Aynı bilgi kümesinden etkilenen ve aynı varlığı temsil eden spot ve vadeli işlem piyasalarının fiyatlarının teorik olarak eşzamanlı hareket etmesi beklenir. Ancak piyasa yapısal engelleri, işlem maliyetleri ve bilgi asimetrisi gibi etkenler nedeniyle bu eşzamanlılık bozulabilir ve piyasalardan biri diğerine göre bilgiyi daha hızlı yansıtabilir. Bu çalışmada, spot piyasa ile vadeli işlem piyasası arasındaki bilgi aktarımı mekanizması ve fiyat keşfi sürecindeki öncül-ardıl ilişki incelenmektedir. Çalışmada, Borsa İstanbul’da işlem gören bireysel banka pay senetleri esas alınarak, faiz ve temettü gibi taşıma maliyetleri hesaplanmış, saatlik frekansta veri setleri oluşturulmuştur. Uzun dönemli ilişki Johansen Eşbütünleşme Testi ile analiz edilirken, kısa dönemli bilgi aktarımı Granger Nedensellik Testi çerçevesinde değerlendirilmiş, eşbütünleşme varlığının tespiti ile Vektör Hata Düzeltme Modeli (VECM) uygulanmıştır. Elde edilen bulgular literatürdeki birçok çalışma ile tutarlı şekilde, vadeli işlem piyasasının çoğu durumda spot piyasaya öncülük ettiğini, fiyatların kısa ve uzun vadede eşbütünleşik hareket ettiğini ve bilgi aktarımının çift yönlü olabildiğini göstermektedir.
Theoretically, the prices of spot and futures markets, which are affected by the same information set and represent the same underlying asset, are expected to move simultaneously. However, due to market structural barriers, transaction costs, and information asymmetry, this synchronicity may deteriorate, and one market may reflect new information faster than the other. This study examines the information transmission mechanism between the spot market and the futures market, as well as the lead-lag relationship in the price discovery process. In the study, individual bank stocks traded on Borsa Istanbul were taken as the basis, and carrying costs such as interest and dividends were calculated. Data sets with hourly frequency were constructed. The long-term relationship was analyzed using the Johansen Cointegration Test, while the short-term information transmission was evaluated within the framework of the Granger Causality Test. Following the detection of cointegration, the Vector Error Correction Model (VECM) was applied. The findings obtained, consistent with many studies in the literature, indicate that the futures market generally leads the spot market, that the prices move in a cointegrated structure in both the short and long term, and that the information transmission can be bidirectional